¿Cómo obtener una rentabilidad del 15% al 20% anualizada en la Bolsa en el largo plazo?

[Miguel]

La proliferación de las redes sociales y la popularización de la inversión Value ha creado miles de personas interesada en las inversiones en bolsa, cosa que en el año 1994 cuando empecé a invertir era algo muy residual, los tipos estaban cercanos al 10% y la gente invertía en inmuebles o depósitos bancarios, el famoso plazo fijo, letras y bonos del tesoro.

La aparición de internet me permitió comprar libros en inglés de inversión en Amazon en el año 1999, me los traían de Inglaterra o US. El fenómeno de los vende-libros , vende-humos lleva 30 años en otros países, en el caso de España se ha popularizado en los últimos años siendo uno de sus máximos exponentes Josef Ajram y Francisca Serrano.

Desde el año 1994 al 2000 tuve acciones del BBV y Santander y conseguí multiplicar por 5 mi inversión, sin ningún conocimiento... simplemente compraba acciones cuando caían, además tenía unos dividendos cada tres meses...

Los mercados financieros se han globalizado mucho desde entonces, esto que puede parecer bueno, realmente es muy malo de cara a obtener altas rentabilidades, si miráis la rentabilidad de Warren Buffet desde el año 2000 hasta ahora esta muy lejos del 22% anualizado que tenía.

Ahora hay mucha gente en los mercados, existen muchos bots cuantitativos, analizar información es muy fácil, el mercado se ha llenado de vende-humos que pirulan las redes sociales, gente que aún no tiene barba, no ha visto una corrección fuerte de los mercados, pero todos tiene su libro, su canal en youtube con miles de fanáticos y su propio fondo, y sobre todos les han puesto a sus fondos alguna palabra relacionada en el VALUE, palabra que no puede faltar porque atrae a muchos inversores.


Al grano ¿Cómo se puede obtener una rentabilidad superior al 15% anualizada?

Para ganar dinero en la bolsa solo hay dos formas: comprar barato y vender caro ( Value ) , comprar algo caro y venderlo más caro (Momentum)

Ejemplo de Value (inversión que realicé)

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Ejemplo Momentum:

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Ahora falta saber como detectar este tipo de empresas, comprarlas y sobre todo cuando venderlas.... Esto lo iré desarrollando en los próximos temas, sobre todo mostraré mi cartera en tiempo real y gratuitamente.

Saludos.

 

[Miguel]

Lo mejor es indexarse, porque fiscalmente es optimo. Ahora se puede tener una parte de tu patrimonio en acciones, porque te va a dar mayores alegrías siempre que sepas lo que estás haciendo, y sobre todo teniendo la paciencia para aguantar una mala racha.

En este tema voy a ir creando un marco conceptual, teórico, cosas de sentido común, para ver que se puede ganar dinero asumiendo un riesgo limitado. Lo más complicado es saber cuando hay que vender un activo en la cartera, por ello en el momento se adquiere un activo tiene que tener claro las condiciones que devén darse para vender, el error que comete la mayoría de los inversores, yo me incluyo pero los años me han hecho ser más mecánico, es vender un activo que ha subido un porcentaje cuando va a seguir subiendo, o vender algún activo que ha tenido una corrección del 40%, o aumentar el peso en activos que han caído.

Mi modelo de inversión es muy sencillo, en principio toda acción que compro va a estar mínimo 10 meses en mi cartera, pase lo que pase.... y solo se venden cuando han multiplicado por 3 o 4 veces... Un activo puede estar desde 10 meses a 8 años.... y nunca van a suponer un porcentaje superior al 10% en cartera.

Saludos.

 

[Miguel]

Yo tengo el 90% de mis activos indexados, el motivo es Fiscalidad y falta de tiempo. Ahora en acciones tengo una cartera que me da muy buenas alegrías, el motivo de no tener más capital es porque llevo una racha muy buena, y las ganancias las utilizo para amortizar hipoteca, indexarme, y comprar activos alternativos como puede ser Bitcoin...

En este tema solo me voy a centrar en la bolsa, para explicar de una manera muy científica y entendible como se pueden obtener rentabilidades del 15% o más invirtiendo en acciones de alta capitalización. No invierto en small caps, invierto en acciones de SP500, FTSE100, Grandes índices Europeos, por ejemplo Elecnor no invertiría, todas son acciones de capitalización de 10 mil o más millones de media.

Primero tenemos que definir que significa VALUE y que significa MOMENTUM, los vende-libros que han aparecido en los últimos años consideran que todo es VALUE, cuando value es comprar algo muy barato, una GANGA por ejemplo VALUE sería comprar un piso en Madrid en el Barrio de Salamanca de 100 mts cuadrados por 200K, Momentum sería comprar un piso de 100 mts cuandrados en el Barrio de Salamanca por 2Millones.

¿Comprar un piso por 700k en el Barrio de Salamanca que sería? Es un precio de mercado dependiendo de las condiciones, de la zona, de si necesita reforma, por lo tanto no es ni VALUE ni MOMENTUM



Saludos.

 

[Miguel]

Lo primero que tendríamos que hacer es clasificar las acciones del SP500 entre Growth y Value, para tener claro que valores necesitamos comprar. La cartera que voy a confeccionar tiene tanto valores Value como Growth, porque existen una clara correlación negativa, es decir el 2022 los fondos Value puros fueron muy bien, pero los Growth fue un desastre. Este año está sucediendo lo contrario, los Growth van muy bien, y los Value están lateral...

Por eso hay que conseguir realizar un modelo quantitativo que de pesos a las dos estrategias. No hay que olvidar que se gana más no perdiendo dinero que ganando mucho un año y perdiéndolo el siguiente.

Si tenemos una cartera que un año sube un 50% y al siguiente cae un 50% este sería el resultado:

Año 0: 100
Año 1: 150
Año 2: 75 (necesita subir un 100% para volver a la posición del Año 1)

Este es el error que comete mucha gente que no sabe de invertir, comprar fondos, carteras, acciones que han subido mucho un año, cuando la probabilidad que caiga lo mismo el año siguiente es muy alta.

Un saludo.

 

[Miguel]

Perfecto , me parece bien … pero en estos temas no molestes , porque no sabes ni lo que voy a poner , ni hacer . Yo en un tema que no es mío no critico a nadie mientras no me falten al respecto , y yo no he faltado a nadie …

La inversión en Bolsa es para valientes , es como ahora quien compra Bitcoin , yo estoy comprendo bitcoin … puede irse a 15 mil , si , puede irse a 100k claro … La bolsa es así en los extremos de irracionalidad es donde está el dinero , y es donde el 99% de la gente falla …

La gente va en rebaño y ahí solo hay pérdidas , comprará acciones caras , y las venderá baratas … sobre todo porque suele invertir un dinero que no está acostumbrado a perder . Saber gestionar los Drawdons es fundamental para batir al mercado , y tener un buen modelo cuantitativo que te diga cuando comprar y cuando vender .

Esta cartera lleva más de un 60% en este año invirtiendo solo en valores de alta capitalización, lo que demuestra que ganar de un 15% anual es posible si se es una persona valiente .

 

[Miguel]

Mi estrategia que estoy realizando es cuantitativa, el modelo te dice lo que tienes que invertir y tu lo tienes que ejecutar a rajatabla , no se invierte en Small Caps solo valores muy líquidos de Europa (Euro), US (S&P500), Londres (FTSE 100) aproximadamente 1000 acciones.

El modelo se basa en clasificar carteras teóricas value y growth con pesos del 50% a cada una... como es un subconjunto de valores, la idea es buscar subconjuntos de acciones que tengan correlación negativa y que tengan ratio sharpe individual superior a 0.5 en un periodo de 5 años.... al final la idea es tener una cartera concentrada en 20 a 35 acciones que se actualizará cada 3 meses, principalmente cambiando los pesos.

¿Qué sucede si hay una corrección del mercado como el años 2022?

Si la cartera está bien confeccionada la rentabilidad tendría que ser positiva

Es más importante la asignación de los pesos a los valores considerados que en sí la composición de la cartera, yo puedo tener en mi cartera accione de Tesla pero si ponderan un 1% poco afectará a su rentabilidad, si por el contrario pondera el 10% tendrá un gran efecto...

El objetivo de la cartera no es la rentabilidad, es la eficiencia CONSEGUIR EL MAYOR RATIO SHARPE POSIBLE,. la rentabilidad no es algo que persigamos porque si conseguimos el ratio SHARPE MÁS ALTO la rentabilidad anualizada está implícita.

Otro factor importante es la ROTACIÓN, por ello la cartera se tocará cada tres meses, lo que pase entre cada periodo no se toca. Aunque existe un truco que puede ser positivo dividir la cartera en tres, y se actualizará cada una cada tres meses , pero no todas empiezan a la vez, sino como si fuera una carrera que va saliendo la gente cada periodo, con ello se eliminan la posibilidad de problemas puntuales como puede ser eventos como el Efecto Covid-19 o el 11 de septiembre.

Otro problema que existe cuando se realizan simulaciones cuantitativas es tener unas bases de datos que contengan cotizaciones de empresas que ya no existen, eso es tal vez lo más complicado, así como bases de datos de dividendos...

Saludos.

 

[Miguel]

Personalmente no me gusta asignar un peso superior al 5% a ninguna acción, creo que una cartera de 33 acciones puede ser lo ideal, asignando un 3% a cada una de las acciones.

Al final siempre hay acciones muy similares a otras, esto se puede ver con la correlación, además hacer para hacer un modelo bastante robusto no pueden haber acciones que tengan mucho peso, para que influyan poco en el conjunto.

Crear una cartera de 10 acciones Value, 10 acciones Growth y 13 acciones temáticas (Energía, Materiales, Financiero, Consumo ....)

Dentro de las medidas de riesgo a la hora de calcular el Ratio Sharpe se suele utilizar la volatilidad de la cartera, pero se pueden utilizar otras medidas de riesgo como es el VaR, o la Semi-Varianza....

Generalmente una rotación excesiva de una cartera suele acabar mal, por ello el modelo que planteo tiene que estar testeado para 10 años, donde se observen todas las ventas y compras con su coste real.

Además como el objetivo tiene que ser minimizar el Drawdown, la restricción que voy a poner al modelo es ganar el Máximo en un año, considerando que no se puede perder ningún año, y tener el 99% del capital invertido.

La optimización del modelo se realiza por algoritmos genéticos, y sobre todo simulaciones de carteras, dado que buscamos es encontrar 10 carteras de activos, que combinadas nos de una cartera que cumplan los objetivos de Ganar lo máximo posible sin haber perdido ningún año.

Saludos.

 

[Miguel]

¿Qué ventaja tiene un sistema cuantitativo?

Ser un inversor racional significa no verse influenciado por el corto plazo, por sentimientos como codicia, miedo, un día me levanto mal, soy optimista porque estoy contento....

Los inversores en el 99% de las veces fallan porque se ven influenciado por sus sesgos, por una cosa muy sencilla, estamos programados de un forma, somos monos, y muy monos el mono más inteligente que hay por ahora en el planeta tierra, cuando vemos riesgo tendemos a alejarnos de el, es decir en el caso de la bolsa es vender, y cuando vemos algo muy bueno como puede ser para un animal mucha comida nos relajamos, nos confiamos, y no pensamos que puede venir un animal que quiere comernos.

El Riesgo al invertir en Bolsa es el DRAWDOWN, y lo peor cuanto tiempo tardaremos a recuperarnos o mucho peor es si no lo haremos nunca.

Como somos animales, en la bolsa actuamos como un animal, solemos comprar lo que más ha subido, y solemos vender cuando algo esta cayendo. Estás formas de invertir nos lleva a la ruina.

Un modelo cuantitativo bien hecho, que haya pasado por los dos últimos 10 años, y consiga superar a un índice Global como es el S&P500, o sino lo consigue superar en mi caso le exijo que no pierda dinero ningún año.

¿Quiere decir que es posible construir un modelo cuantitativo que ningún año pierda dinero?

La respuesta es NO, pero probabilísticamente es muy posible que no perdamos dinero.... porque lo importante en la bolsa es arriesgar tu capital de manera eficiente.

La mayoría de los Gestores que hay en el panorama español no tiene formación en riesgos, no han pasado en su mayoría un certificado como el FRM, ni han trabajado en riesgo de Mercado, que es el que suele implicar mayores perdidas a un fondo de bolsa.

La asignación de pesos a las acciones de una cartera se hace por sentimientos y no se utiliza un modelo cuantitativo que obtenga el mayor ratio Sharpe, por ello solo con optimizar los pesos a una cartera de acciones se podrían pasar de años de perdidas a años de ganancias.... Es un factor muy importante a tener en cuenta.

 

[Miguel]

Los sesgos de un inversor, te llevarán a la ruina

Como monos que somos, tenemos una serie de sentimientos y conductas que las llevamos desde que nacemos hasta que fallecemos: somos egoístas, nos compadecemos de otros seres, pudiendo ser los seres más crueles o compasivos posibles.

En el mundo de las inversiones hay que tener claro toda "la fauna" que habita en este ámbito:

Gente Interesada, no vive de los rendimientos o plusvalías del mercado:
- Brokers, mercados organizados, intermediarios, prestamistas..... en general regulados por la CNMV o el Banco de España, si nos encontramos en España.
- Venta de información financiera: Bloomberg, Reuters, Webs, Expansión.... más o menos empresas
- Formación: Masters, Universidades, CFA, Cursos, Cursillos, Vende-Humos.....
- Gestores de bolsa, Gestoras, Sociedad de Valores, Gestores de carteras.....

Como veis y me quedo corto, toda está gente va a vivir de tu dinero, con ello si tienes 100 euros y los inviertes vas a perder una cantidad importante, es un peaje que vas a pagar por intentar generar plusvalías o rendimientos.

Si estamos en la Bolsa, o un Gestor de Fondos, o haces trading.... vamos a poner que te cuesta un 0.5% por cada transacción que haces, muchos brokers, intermediarios te dirán que no tienes comisiones, eso es falso te la cobran en el Spread, que es la horquilla entre el Bid y el Ask ( si compras tienes un precio superior a que si vendes, la diferencia se la queda el intermediario).

Los Sesgos te llevan a la ruina:

Supongamos que hiciera un robot e invirtiera en 10 acciones del IBEX35, invirtiendo un 10% de la cartera, este robot cada mes vendería la acción más antigua y compraría una acción que no tuviera en cartera aleatoriamente.

Este bot, a largo plazo tendría un comportamiento similar al IBEX35 incluyendo los dividendos menos las comisiones pagadas que serían 1.2% al año que se quedaría el broker en el que tenemos nuestra cartera (0.5%*10%*12*2 compras y ventas en un año).

La mayoría de los Gestores de Bolsa lo hacen en un 99% peor que el robot del ibex en un periodo de 10 años, el motivo es que las comisiones no es un 1% por compra y venta, sino que es ese 1% + 2% adicional que se quedan como depositario, comisión de gestión, parte variable.... o lo que habría que sumar la variable SESGOS.

El Robot al ser aleatorio, se situarían en la Diana de Menor sesgo y Menor variaza, de hecho si los números aleatorios estuvieran bien no tendría ningún sesgo, y no tendría varianza.

El SESGO es un capa adicional que tiene el GESTOR por comprar cierto tipo de valores porque piensa, cree o su modelo interno de toma de decisiones le decanta por un tipo de acciones.

Por ejemplo:

El gestor piensa que las compañías eléctricas van a seguir subiendo y concentra toda la cartera en energía.
El gestor compra las acciones que peor rendimiento tienen en el año porque piensa que están baratas..
El gestor compra las acciones que más suben en el año
El gestor vende las acciones que más pierden en su cartera....


Existen muchos sesgos, y los podremos clasificar en dos tipos:

1. Sesgos que hacen en el largo plazo pierdas más que el Robot del IBEX35 Aleatorio
2. Sesgos que hacen que ganes al Robot del IBEX35 Aleatorio.

Pues sorprendentemente el 90% de los sesgos son del tipo 1, y la acción del Gestor en lugar a ayudar a compensar el coste de Gestión de un fondo estimado en un 3% o más, lo que hace es que el fondo pierda más, desapareciendo en el futuro... el 99% de los fondos de inversión comercializados en España no superan 10 años.

¿Qué sesgos tiene un inversor particular que se acerca a los mercados financieros?

El 99% son del tipo 1, la mayoría va a perder bastante dinero. Por ello indexarse en un fondo índice de bajas comisiones no suele ser mala idea.


¿Qué SESGOS son del tipo 2?

Del tipo 2, demostrado en Papers, investigación de premios Nobels, tenemos claramente:

1. Factor Momentum (Empresas Tecnológicas como Apple los últimos 20 años)
2 Factor Value (Warren Buffet)
3. Fator Tamaño (Small Caps)

 

[Miguel]

El modelo de tres factores de Fama and French :

Las formulas anteriores explican la rentabilidad de una acción (simplificando) va a depender del riesgo asumido medido por la Beta (acciones que suben más tienden a subir más que el índice medido por la Beta), las Small Caps suben más que las de alta capitalización, y sobre todo las Acciones Baratas en terminos de Book Value lo hacen mejor que las caras.... (Warren Buffet)

Por estas investigaciones recibieron el Premio Nobel en el 2013:

 

[Miguel]

Mis modelos cuantitativos se basan en el FACTOR MOMENTUM, no tengo en cuenta para nada la información financiera, solo observo la evolución de la acción que sigue una clara tendencia, y construyo cartera que permitan que los DRAWDOWNS sean lo mínimo posible en un año. De hecho lo que siempre persigo es hacer MODELOS QUANTITATIVOS, que no pierdan ningún año, estando el 90% invertido en el MERCADO,

Ejemplo de la acción de APPLE en los últimos 20 años:

Cualquier persona, en el 99% de las veces me diría que la acción esta cara, a lo que yo respondería, eso es SESGO TIPO 1.

 

[Miguel]

Lo más complicado es buscar acciones como Apple, dejarlas años y años.... Acciones así hay algunas, es la estrategia de Warren Buffet,

Warren Buffet se ha mal-interpretado sesgadamente por gente para argumentar lo que ellos hacen es lo que dice Warren Buffet, sinceramente no es así.... Warren tiene acciones décadas en su cartera, por ejemplo la siguiente empresa:

Lo más complicado de invertir es crear un modelo que todos los años gane dinero, es imposible que no tenga un año malo, pero si ese modelo está el 90% en positivo, te vas a alegrar cuando vaya mal porque sabes que es momento de poner dinero.

 

[Miguel]

Existen muchos modelos a la hora de invertir tu capital, en general muchos estudios no recomiendan estar 100% invertido en Bolsa, porque a la larga se va a traducir en un elevado Drawdown. Aquí mostramos la estrategia de Bernstein

 

[Miguel]

paiporta
22/07/23 20:45
Uno de los modelos que estoy llevando a la realidad, se basa en un modelo simplista que lo explico a continuación:

Ejemplo de otras de las carteras que gestiono, este año lleva un 13% de rentabilidad, cada mes compro una acción y vendo la más antigua.

No tengo estrés, cada mes vende una acción y compro otra acción, cada 10 meses toda la cartera ha rotado... se compran acciones por el factor Momentum. El 1 de Agosto venderé SBUX y compraré otra por un 10% de la cartera.

Como se comporta este modelo este año, el modelo se ha comportado similar al SP500 en Euros, con la diferencia que tiene menos riesgo, y no está enfocado en valores tecnológicos...

Tiene las siguientes acciones:

Bancos: BBVA
Energía: First Solar (FSLR)
Tecnología: AVGO, MCHP
Aviones: BA
Lujo: LVMH (MC.PA)
Internet: META
Construcción: PHM
Hostelería: SBUX

De hecho lo que compro no se muchas veces lo que estoy comprando, la idea es no tienen que haber SESGOS, ni de compra ni de venta. El modelo de las acciones que encuentra que están subiendo, te ofrece una aleatoria, para que el gestor no tenga ningún tipo de SESGO.

Realiza 12 compras y ventas, que puede ser un coste 1.2%, este modelo no lo he probado todavía en momentos de caídas de Bolsa, pero en principio el modelo puede no sugerir ninguna acción, si eso sucede se seguirán vendiendo y podrá estar todo en liquidez...

Este simple modelo lo va hacer mejor que el 99% de los fondos de inversión comercializados en España, porque tiene SESGO tipo 2.

Ejemplo la última acción que compré:

 

[Miguel]

La gente que invierte en bolsa no suele saber valorar una compañía , la valoración de una empresa obliga a conocer mucho el negocio .

El problema de valorar empresas es que no suele servir para ganar dinero en bolsa .

Por ejemplo yo creo que si las cosas cambian las acciones de OHLA pueden valer 2 euros , ahora cotizan a 0.45 , pero estas acciones pueden estar en este rango de precios muchos años ….

Al final decidí dedicarme al factor MOMENTUM , que son acciones que ya están subiendo . Están caras o baratas ? Ni lo sé ni me importa , lo único que sé es que tarde o temprano dejarán de subir , por eso me estrategia es extractiva , me subo al tren y me bajo pasado un tiempo .

 

[Miguel]

paiporta
27/07/23 21:27
La Importancia de las Correlaciones de los Activos

Un inversor cuando compra acciones se fija principalmente en la rentabilidad del activo, mira el Chart y suele comprar acciones que están subiendo, realmente porque esten subiendo no dice nada de lo que sucedará en el futuro. De hecho muchos académicos consideran que el precio de las acciones se comportan aleatoriamente en el corto plazo.

Pero hay dos magnitudes muy importantes:

La Volatilidad y la Correlación de los Activos. De hecho toda la econometría de las series temporales argumenta que al tratarse de procesos estocásticos el precio de una acción, suelen crear un cono donde dan probabilidades donde el precio se va a situar.

Pero hay una magnitud que si está muy correlacionada, y esa es la volatilidad. Es decir el riesgo.... por lo tanto una acción que presenta una fuerte volatilidad va a seguir teniendola y con ello la probabilidad que el precio se mueva de un precio a otro depende de ella.

Ejemplo:

Telefónica que presenta una volatilidad del 24% y Coca Cola que presentará una volatilidad del 12%. La probabilidad que el precio de Telefónica doble su precio en un año es más probable que el de Cocacola.

Es decir nosotros no sabemos cuanto va a subir la acción de Coca Cola o Telefónica, pero si sabemos que el precio de Telefónica es más probable que suba más o caiga más que el de Coca Cola.

Si por ejemplo nosotros tenemos unos objetivos de rentabilidad de nuestros activos y calculamos la volatilidad, podemos ajustar la posición de nuestra cartera a la volatilidad de cada activo.

Un activo más volátil tiene que ponderar menos que otro menos volatil suponiendo como es lógico que en promedio nuestra cartera sube un 10%, y queremos que todos los activos tengan el mimo riesgo.

Esto se llama Risk Parity por Activo, que simplificando que el ratio Wi / Volatilidad i tiene que ser el mismo para todos los activos, es decir si tuvieramos una cartera de 2 activos telefónica y cocacola, el peso de telefónica tendría que ser 1/3 y Coca Cola 2/3.

Ahora como es lógico pensar las acciones no se mueven todas a la vez, por ello es bueno calcular las matrices de correlaciones, que nos permite disminuir el riesgo de nuestra cartera siempre que los actvios no esten 100% correlacionados. Con ello lo que se busca es bajar el riesgo sin bajar la rentabilidad.

Como es lógico Microsoft y el S&P500 está muy correlacionado (79.71%), sin embargo el S&P500 y el Bitcoin no lo están ( 39.40%).

Es importante buscar activos que no estén muy correlacionados con ello conseguiremos hacer un modelo muy robusto. Lo importante de buscar activos que no muestren correlación o incluso negativa es que podemos incrementar considerablemente la rentabilidad asumiendo un riesgo fijo.

Por ejemplo una cartera que asumiera como máximo una volatilidad del 15%, si la supera tendría que aumentar la liquidez y vender posiciones, con ello podríamos llimar las posibles perdidas futuras.

Saludos.

 

[Miguel]

¿Cómo superar una rentabilidad del 15% anual?

Las bolsas a largo plazo tienen rentabilidades del 8% al 9% anual, estamos hablando del SP500, en el caso de Europa llevamos muchos años con rentabildades inferirores por la crisis del 2008.

Solo hay dos estrategias claras que nos van a permitir obtener dicha rentabilidad:

1 Comprar acciones con un fuerte descuento sobre su valor intrinsico, Teoría DEEP Value

2. Cromprar acciones caras que siguen subiendo. Estrategia Momentum

La estrategia primera es muy fácil de entender, muy complicada de implementar, comprar algo con descuento quiere decir que si una acción cotizaba a 20 euros comprarla a 5 euros, eso es el descuento.

En los últimos años han surgido muchos fondos que tienen las siglas VALUE, pero no son Value son Growth o Blend, es todo una estrategia de MARKETING. Ser Value significa comprar acciones como las siguientes: Freeport-McMoRan que llegarón a valar 60 dólares y en el 2015 se pudieron comprar a 3 dólares, y en el 2022 se vendieron a 40 dólares obteniendo una rentabilidad de 10X

La estrategia Momentum, es de Valientes, al igual que la Value, si cuando compras una acción o no ha caído mucho o ha subido mucho, no vas a ganar dinero.

NVDA es un claro ejemplo de valor Momentum con todo su riesgo que tiene, ¿ tienes Miedo de comprar la acción ? Yo sí, por lo tanto es una buena compra si sabes gestionar el riesgo.

 

[Miguel]

He construido una cartera basa en el mejor ratio sharpe posible usando valores del SP500, está estrategia no sirve para ganar dinero, sino simplemente son acciones que se han comportado muy bien, y seguirlas....

Estoy trabajando en la construcción de índices basados en Ratio Sharpe, Low Beta, Hight Beta, PERs Bajos, EV/EBITDA alto...

Estos índices sirven para intentar predecir de alguna manera, que peso le vamos a dar a cada estrategia, VALUE o Momentum, por ejemplo subida de Vola, se baja Momentum, bajada de Vola más Momentum.

 

[Miguel]

Es importante saber medir el riesgo de mercado de nuestra cartera, y compararlo con el índice de referencia.

Es muy común construir carteras con Beta > 1 , tienen más riesgo que el índice del mercado, y en mercados alcistas todos se consideran que son capaces de superar un índice, cuando el mercado se vuelve bajista esas carteras tienen cuantiosas perdidas.

Como ejemplo el fondo: Renta 4 Multigestión Andrómeda Value Capital FI

Un desproposito de fondo, que necesita subir un 100% para recuperar las cuantiosas perdidas producidas en el 2021 y 2022.

El caso del fondo anterior, se dedicaron a concentrar la cartera en small caps tecnológicos muy correlacionados, sin tener ningún control de riesgo, simplemente se decicarón a poner un coche a 250kmts/hora en una recta, y vender mientras duró que eran unos Genios, los inversores analfabetos en temas financieros sucumbieron a estos encantos, que era lo mismo que subirse a un coche que iba a 250kmts /hora y la más minima corrección del SP500, el fondo perdió un 70% de su valor.

Hay que tener mucho cuidado con estos fondos oportunistas, que se dedican a "vender la moto" para captar a "pardillos", ni son buenos gestores, ni saben de riesgos, simplemente es gente interesado en Generar muchas comisiones sin ética.

Este tipo de carteras se asemejan a la vida de un pavo, que es muy féliz hasta el día de acción de gracias en US.

Cuando veáis altos rendimientos, preguntaros en que envierte el fondo, y si está concentrada la cartera en un sector determinado, si es el caso, estamos ante un Fondo PAVO,

Saludos.

 

[Miguel]

Siguiendo con el despropósito del fondo anterior, solo con ver la volatilidad que tiene ya nos dice que no podía salir bien:

Una volatilidad del 37.45% quiere decir que tiene muchas posibilidades de caer un año más de un 50%, y con ello necesitaríamos un 100% para recuperarnos.

Ahora el riesgo no es lineal , es decir incrementar la volatilidad incrementa considerablemente la perdida, pero no es que considerablemente sino al 100%.

Estamos ante un caso de unos Gestores que podrían aprender algo de correlaciones, volatilidades, VaRs , regresiones y series temporales.... La CNMV tendría que limitar la volatilidad al 25% como máximo.

Si consideramos la volatilidad = Riesgo

Existe un umbral, que a partir de un punto más riesgo nos lleva a la ruina, se pasa el punto de Aggresive y entramos en Insane y posiblemente en Suicidal... es lo que ha hecho esta gente por invertir en Small Caps tecnológicos.

Hay otro famoso Gurú de Youtube, que tiene un fondo que en cinco años no ha subido nada, que recomienda mucho las Small Caps, porque según el suben más que las acciones normales, a lo que le respondo que tiene razón, aunque su fondo es un claro ejemplo porque las Small Caps te pueden llevar a la ruina, suben más porque tienen más riesgo.

Si creamos una cartera de 1000 acciones Small Caps y la mantenemos 10 años, el conjunto nos dará una rentabilidad del 12% promedio anualizado, pero un 10% de ellas quebrarán perdiendo toda la inversión.

Si creamos carteras de Small Caps tiene que tener una muestra suficientemente amplia, para que las posibles quiebras no nos afecten.

Concentrar la cartera en unas pocas Small Caps, es una actitud Suicidal , como le está sucediendo con Nagarro, Teleperformance.....

A toda esta gente les recomendaría que se sacaran el FRM, y se dejen de contar milongas para su parroquia.

Saludos.